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第14章 理性持仓（第1页）

本章接上回分析。

2、集中优势资金，分行业重仓持股。虽然要分散投资，但过于分散的资金不利于资金调配。我建议大家保持5～10只股票的配置，同时这些股票尽量来自不同的行业，这样才能降低“黑天鹅事件”的杀伤力。

集中优势资金均衡配置，作者这个观点上雪同意到不能再同意了，可惜作者强调的是股票，其实基金也是如此，应该说基金更是如此。

上雪身边就有很多朋友没有开股票账户，但有基金账户。

这些人里有一个哥们儿让上雪记忆犹新。

从他第一次购买基金至今已有三个年头，算是个老基民，他很自豪地给上雪展示他的基金持仓，这哥们儿买的基金个数挺合适，只有5支，但上雪打开一看里面的重仓股，清一色的全是食品饮料，俗称“大消费”。

而且在研究了一遍这些基金的历史业绩与走势图后，上雪得出了一个结论，就是这哥们儿持有的A、B、C、D和E五只基金都是同涨同跌，因为重仓股重合度很高，市场消费行情好的时候永远是基金A涨得最好，反之当市场消费行情不好的时候，跌得最狠的也是基金A。

但长期来看，基金A的涨幅远远甩开了B、C、D和E。

所以这哥们儿如果心理承受能力强一些，完全可以把B、C、D和E都卖了，只持有A，享受A长期带来的高回报。

我们看到这里可以看出什么问题呢？

就是这哥们儿看似是把鸡蛋放在了五个篮子里，但其实这五个篮子都在一个盒子里，一荣俱荣，一陨俱陨，完全没有任何风险对冲的功能。

有些投资大师说，如果你认定某家公司好，你就应该用全部的资金去投它，但说这句话的人自己的投资组合里都不止有一家公司的股票，所以我们看书的时候不要总看作者说了什么，要看他们自己究竟是怎么做的。

一家公司就算再好，飞来只黑天鹅照样可以让未来变得不可预测，就如同一个全是优点的高富帅也很可能有天走在路上就被醉酒的驾驶员撞残了。

所以我们的优势资金确实要集中投资，但不能把身家性命都压在一家公司上，最好是5～10家，且来自不同行业的。

前文中的哥们儿犯的错误是太过集中，他持有的基金前十大重仓股都是同样的公司，同样的行业，导致如果有一年消费行情不行了，就会亏得爹妈都不认识，比如今年2021年，这哥们儿的日子就不好过，只能躺平装死。

与这个哥们儿完全相反的是另一个姐妹儿，她是一个有两年投资基础的基民，她的基金持仓让上雪瞠目结舌，因为里面足足有二三十支基金，重仓股来自不同行业的不同公司，看得上雪眼花缭乱，基本上A股行业她这组合都占得差不多了。

上雪看完这持仓眉头皱得老紧，直接跟她说：“妹子，基金本身已经是一揽子股票了，已经分散风险了，你还要买二三十只基金来分散，跟买大盘没区别，你这样买还不如把那些主动型股票基金清理掉就留宽基指数。”

事实证明这妹子两年下来二三十只基金的持仓收益跟宽基指数也差不多，但宽基指数因为不需要基金经理过多的跟踪，调研和调仓，所以基金管理费就低，那妹子完全是给基金经理们送管理费然后获得了一个不怎么需要管理费的指数收益。

这画面应该用一个什么比喻才贴切？

就如同你在一个环境优美几乎没什么灰尘的小镇买了个房子，然后天天请人打扫，即便这个房子一个月打扫一次足以，但你还是要天天雇人打扫，非常多此一举，说难听点这跟直接烧钱也没有区别。

上文的哥们和妹子的故事告诉我们构建自己的投资组合不能过于集中，也不能过于分散，过于集中不能分散风险，过于分散不能享受高的收益，其实都不是最优的资产配置结构。

当然，市场上有一种人，他们钟爱他们投资的行业，所以他们就是要重仓，并声称他们只看得懂这个行业。

就比如著名基金经理蔡某某，他只看得懂芯片公司，所以他的持仓全是这类企业，这导致他的基金一会儿暴涨一会儿暴跌，暴涨的时候人称“蔡公子”，暴跌的时候人称“蔡狗”，职业声誉跌宕起伏，但他也能一直忍。

说实话这样的人上雪是比较敬佩的，至少我认为蔡某某非常清楚自己买的是什么，而且非常坚定自己最初的那个判断，并非常有耐心等待一个时间才能证明的结果。

但普通人不建议这么尝试，除非你有异常强大的估值能力和异常强大的耐力坚定持有，当然，也要能够承受一陨俱陨的风险，否则，就乖乖的做一下均衡的组合，选择不同行业的5～10只股票，基金的话因为已经是一揽子股票了，所以基金个数不要超过5个，不然你就别折腾，乖乖去买宽基指数，不要给基金经理送无畏的管理费。

（关于基金的更多知识在本书后面会给大家系统讲一遍，包括基金如何选择，如何定投，微笑曲线的陷阱在哪里，那些基金投资类书籍容易误导大家的表述又是怎样的，上雪都会带着大家分析一遍。）

3、为什么有些公司的业绩涨了，股价却不涨？答案可能是，你观察的时间太短了。

上雪很少会去预测短期的股价走势，因为预测短期走势没有任何意义。

短期的股价走势跟企业的价值没有半毛钱关系，反应的全部都是市场情绪，所以预测短期股价走势就是预测市场情绪。

对于市场先生我们作为投资人要心怀敬畏，对于市场先生的日常情绪我们不需要过多关注，如果一定要关注，我们只需要关注极端情绪。

当市场先生极度乐观的时候，我们要恐惧；当市场先生极度悲观的时候，我们要贪婪。

市场先生极度乐观的时候非常好判断，就是当你周围的人都开始无心工作开始讨论股市的时候，你就应该准备好行囊先行撤离，最后那块高风险的肉让别人去吃。

市场先生极度悲观的时候也很好判断，就是当你周围的人又觉得股市都是骗人的，只有安心打工才是正道，看你的眼神跟看骗子一样，就差不多了，你就应该非常乐观地开始研究公司的估值，开始入市埋伏好你的资金。

如果一家公司业绩持续向好，股价不涨是不可能的，就如同那个处于左侧区域的钟摆，迟早会摆向右边，只不过有时候这个过程很慢，因为市场先生也会犯傻，脑子还经常不好使，你反应过来了他还没反应过来，但他没反应过来不代表你是错的，只是他动作太慢，慢到有时候需要你等好几年。

如果你发现了这个价值差，并且计算好了收益，你唯一要做的就是埋伏好，然后给市场先生一点耐心。

如果你们学到后面并且实践了很多年，你们就会发现投资是这个世界上最轻松的赚钱方式，没有之一，它需要你做到的就是“价值发现”和“耐心”。

后续论点见下章。

重要提示：文中提及的所有公司仅用于案例分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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