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第十七章 隆中借智二（第1页）

第十七章隆中借智（二）

一、QFII

五人小团队的诸葛亮会继续进行时。

对2002年中国股市的总结，谈及谁应该是证券市场的‘教练员’时，杨满仓说：“这个问题一时难以弄明白，今年股市的反复走低及大面积亏损的原因很多，其中大有奥妙。比如到底谁是‘教练员’？大家刚才提及的部门，谁都像，谁又都不像，搞不好就是一个体制问题，政出多门。小山，你说呢？”

“政出多门当然也是一个问题，其弊端显而易见，那就是来自多个部门的政策都想或者都在影响股市、左右股市，使投资者没有一个稳定的预期。于是，真正投资的人少，投机的人多，能像巴菲特一样以年为单位长期投资优质上市公司的人或机构，可以说在我国证券市场还没有出现。”张小山大有感慨。

“小山说的对。我本人就是啊，除非因股票被套而不得不长期持有，往往稍有盈利就想着套现出局，大赚的几笔几乎全都是赌运气投机的结果。”杨满仓做起了自我检讨。

“满仓兄也不必自责。投机是当前乃至以后相当长的时期内，中国股市的特色。个人投资者如此，那些超级大户和机构也是一样啊。你不看他们总是短炒、爆炒一些题材股、绩差股，给中小投资者画一个大饼吗，当股价上天了，散户们以为大饼熟了，都去抢着吃时，庄家便顺势派发，股价又一落千丈。这样大涨大跌，就算你上市公司的形象甚至经营因此受到损害，也不管不顾。这也是有些优良的公司不愿意上市的原因啊。”大牛也发表了自己的高见。

“牛哥，你说的大饼其实就是大圈吧，庄家苦心积虑设置了大大的圈套，把投机追高买入的散户统统套住。”吴玫现在也入门了。

“对，叫大圈更贴切。我上次就钻进了一个圈套，要不是跟着师傅们买长安汽车把亏的钱赚回来，我今年都不好向老爸交代。”刘伟已忘记了不快，又讨好起吴玫来。

大牛笑了一下，说：“是啊，庄家就爱设圈套，不管是股市的庄家，还是赌场的庄家，都一个样。另外，我认为，股市投资者稀缺，投机者盛行，不光是体制造成的。‘运动员’也就是直接在股场踢球的股民投资意识欠缺，赌性太大，也是一个重要的原因。‘教练员’水平再高，再尽职尽责，‘运动员’不按他定的方略去踢球，大家各行其是，球到脚下了不管射门时机成不成熟，都想赌自己的运气，为了自己的名利，抬脚就射。因为这样的‘运动员’多了而输了比赛，你说和‘教练员’有多大关系？所以，也不能把股市下跌的责任都归罪于体制，都推到监管层身上。”

“大牛说的很在理。好了，对今年的总结就到这里。我们来展望一下明年吧？”杨满仓见大家都用期待的眼神看着自己，接着说：“我来抛砖引玉。首先，我认为我们的监管层是希望股市走好的，也想了很多办法。比如，今年12月1日，QFII制度正式实施，在为我国股市注入大量活水的同时，也将带来不一样的投资理念。”

“杨师傅，请您详细讲讲什么是QFII制度，还有，它有什么作用吗？”刘伟这次是真的想弄明白QFII，年轻人就是对新名词感兴趣。

“还是让你真正的师傅回答你吧。”杨满仓半开玩笑半认真地说。

张小山笑道：“看来当师傅还有责任啊。好吧，我解释一下。所谓QFII制度，也就是合格的外国机构投资者制度。是指允许经核准的合格外国机构投资者，按规定并在一定限制下汇入批准额度的外汇资金，转换为我国货币后，通过严格监管的专门帐户投资我国证券市场，其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出，是我国证券市场一种新的开放模式。”

“那它的作用呢？”吴玫也好奇地问。

“我说好的方面吧。这个制度有利于稳定国内证券市场和带来价值投资的理念。未来对中国经济将起到举足轻重的投资带动作用，同时也可以转嫁一部分投资风险。我想这也是监管层引入QFII的初衷吧。”对任何事情都往好的方面去想，这也是张小山的一贯风格。

二、行业与热点

分析预判来年的行情必然涉及对政策的研判。股谚有云：炒股要听党的话。要想在股市长期生存发展，不关心时事政治，不研究政策是不行的。

谈到政策，杨满仓研究的最透彻，最有发言权。张小山解释完QFII，杨满仓继续展望2003年的证券市场：“上个月，党的十六大选举出新的党中央后，这个月做的第一件事就是召开中央经济工作会议，并成立国家金融领导小组。在政策法规面、市场资金面、上市公司基本面，一些最基本的制度性安排在悄然生变。”说到这里，他加重了语气：“因此，我相信，明年的行情会好于今年。当然，我不能预测太久的事，但我能够确定明年的春季行情值得期待。”

听到有行情，一空仓就心痒难耐的刘伟立即跃跃欲试：“师傅，您就直接说说，现在该买什么股票吧！您不是也把长安汽车卖了吗？”不知什么时候，他在称呼杨满仓时把“杨师傅”前面的杨字去掉了。

杨满仓微微一笑：“你的意思是要我马上说出一只在明年春季行情中，肯定能够大幅上涨的牛股吧？”

“哎呀，师傅，您不愧是高手，把我的心思都看穿了！”刘伟嚷嚷道。

“小样，你这点心思谁看不穿呀！”吴玫推了刘伟一下。

“咳。”大牛咳嗽了一下：“别闹了！满仓兄，你继续说。”他严肃的样子让吴玫和刘伟都吐了吐舌头。

“不要紧，年轻人活跃一点好。”杨满仓用长辈的慈祥目光看了看两个年轻人，接着说：“说到买什么股票好，就涉及到选股的问题，我谈谈自己炒股上十年来进行股票配置也就是选股所遵循的思路吧。”

张小山拿来暖水瓶为杨满仓的茶杯续满水：“大哥，慢慢说，我洗耳恭听。”

杨满仓点点头，也不客套，继续以他特有的不紧不慢的语速讲道：“我的股票配置思路主要有两个。一是行业配置思路。先选择行业，然后在所选行业里找股票。我一般是遵循自上而下的原则，从宏观经济和国家的产业政策出发，选择市场扩展迅速、近年来成长稳定、中国较具优势同时股价适中的行业。2003年，我国经济在总量快速扩张的同时，产业结构升级的步伐将明显加快，‘入世’效应将全面显现，我国具有比较优势和竞争优势的产业将获得较多的政策倾斜和发展机会。预计利润增长较大的行业可能是汽车制造业、石油化工业、港口、电力设备业，以及因投资的增加带动的能源、原材料中的钢铁、有色金属等基础产业。牛股或许就隐藏在这些行业中。”

喝了一口茶后，他继续说：“第二个股票配置思路是市场热点配置思路。选准了好的行业，再在行业里找热点个股。当然，行业的龙头股往往就是热点股。所谓热点，有两个方面的含义，一是题材热，比如从今年年中兴起的外资并购，这个题材肯定要持续到明年。还有，随着QFII的推行，绩优蓝筹股有望成为资金流入的重点板块之一。QFII进入国内证券市场是以中国经济长期和稳定的快速发展为基础的，看重的是股票的流动性，追求的是价值型投资。因此，流通盘大小、业绩水平的高低将成为重要的选股标准。由于2003年是QFII尝试性进入A股市场的阶段，其投资理念短期内可能难以形成主流，但造成局部阶段性热点的可能性还是比较大的。”

说到这里，杨满仓顿了顿。张小山以为他说完了，小声提醒道：“还有热点的第二个含义没有讲。”

杨满仓由此知道张小山在认真倾听，本不打算多讲的他接着说：“对，差点忘了。市场热点的第二个含义是明星热，这是我的比喻。也就是说，某些个股在一段时间内具有明星效应，受到万众追捧。具体表现就是交投活跃、换手率高、涨幅靠前、盘中不时有大手笔买卖盘，而且往往直线拉升，以致买了就涨，所以容易受到短线客的追逐。当然，明星热往往和题材热联系在一起，两者结合，更容易吸引中小散户跟风，成为调动市场人气的杠杆。需要说明的是，热门股最适合短线投机买卖，一般不适合中长线投资。另外，买卖热门股需要熟练的技巧，涉及较深的技术问题，这一点大牛是行家，我就不班门弄斧了。”

大牛看见众人的目光都朝他聚焦，捋了捋思路，说道：“本来这个问题应该结合个股进行讲解，既然满仓兄点将，我就说几点投资热门股应该把握的技巧吧。第一点，要尽量选择领先于大盘上涨，比大盘强势的个股，且盘中一定要有大手笔的买单。第二，量能连续放大，期间平均换手率在5%-10%之间，成交额稳步增加，外盘为内盘的二倍以上。第三，日K线组合形态良好，近一两月累计涨幅不超过30%，10日、30日均线发出多头信号。最后一点，满仓兄刚才也讲到，公司股票最好能和市场上热门的某些题材联系起来，具有较好的群众基础。”

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