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第59章 凯利公式（第1页）

之前我们一直在说如何选择投资标的，如何在投资中拥有一个好心态，上雪也在巴菲特的传记里给大家简单介绍过巴菲特从小就认识到了概率的重要性。

巴菲特自己玩桥牌，赌马，玩的都是概率；后来他成熟了开始疯狂买进保险公司，玩的其实还是概率，保险公司就是一个跟广大投保人赌小概率事件发生与否的大庄家。

在投资界，能把财富雪球越滚越大的人都是懂得概率重要性的人，这就是为何所有商学院的学生都要学习一门课程，这门课程叫做《概率论与数理统计》。

即便你们没有学过也没关系，因为你们只需要知道一些很基础的理论就够了，但你们必须足够重视，记住上雪一句话：概率决定了仓位，而仓位将最终决定输赢。

我们都知道一只母狗能生出一匹马的概率是多少？很显然，是0。

水到了150度以上变成水蒸气的概率是多少？答案是100。

这些都是我们十分肯定的，而其他的那些我们不完全肯定的事件，发生的概率就介于0至1之间。

我们判断一项投资成功的概率多大，决定了我们究竟把多少资金投进去，这就是“决策理论”，“决策理论”是布莱斯·帕斯卡和皮埃尔·德·费马首先提出来的，说的是当你不确定会发生什么的情况下，决定做什么的过程。

大家一定要把这个过程思考清楚再去投资，没有100%把我的事情，就不要压上自己100%的资金，如果你不会计算概率也不懂如何管理仓位，那你的行为就是赌博，那么愿赌就要服输。

我们在投资决策中，往往有很多信息可以帮助我们判断一项投资成功与否的概率，书里举了一个很生动的例子：

“每掷一次骰子，你有16的机会得到6这一面，即16%的概率。这时，假设你的朋友掷了一下骰子，然后，迅速用她的手捂住，偷偷看了一眼说：“我现在可以告诉你，这是一个双数。”有了这个新信息，你的胜算上升到13，也就是33%的概率。当你考虑是不是要改变一下赌注时，你的朋友以开玩笑的口吻又加了一句：“而且，这不是4。”随着这个新增加的信息，你赢的概率再次发生变化，变成了12，也就是50%的概率。”

这个例子告诉我们，我们每多获得一个新增信息，都会影响原先的概率推断，从而影响我们的投资决策。

巴菲特的决策过程就是主观概率方法的运用过程。他解释道：“如果我认为一个事件有90%的概率发生，并且有3美元上升的机会，同时，它有10%的概率跌掉9美元，那么，2.70美元的预期获利减去0.90美元的预期损失，还有1.80美元的数学预期回报。”

数学期望E=3*90%+*10%=1.8

数学期望最终结果为正数我们才应该投资。

那么问题来了，我们究竟应该在高概率正收益的投资标的上投多少钱呢？

在此上雪给大家推荐一个我自己用的方法：凯莉优化公式。

公式：2P-1=X

在这个公式中，2倍的获胜概率减去1等于我们应该押上的资金比例。

比如，某个板块因为一些市场信息过于悲观，已经回调了一整年，头部公司股价腰斩甚至来到了历史最低水平，但公司实际赚钱的那些业务并未受到明显的影响，于是我判断等未来市场先生反应过来，公司股价发生均值回归的可能性很大，大约为75%，那么我在这个板块上的押注的投资比例就应该是2*75%-1=50%。

也就是说，除非我根据市场不断更新的信息，动态判断公司股价提升的概率大于75%，否则当仓位达到50%这个上限后，我就不应该再追加投资了。

根据凯利公式，如果我们有100%的把握，下注仓位就应当是100%，不过这个100%的把握往往收益率都不高，比如银行活期、定期存款利息以及国债等。

很多投资者都不这么看，当他们买入股票时，他们往往过于乐观，觉得自己肯定能赚钱，概率是100%。

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