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第9章 如何估值（第3页）

投资就是这样，大方向预测对了，就算是模糊的，也是准确的。

买一个准确的未来并不困难，其实就是套用我们之前讲的六维评价标准选出好的公司，再用PE、PEG、和PB衡量一下这些公司是否被低估，低估了就买入，高估了就卖出，非常简单。

难的是什么呢？

难的是我们买入后的耐心与卖出之前的果决。

上雪的经验是，当我买了一支我认为肯定被低估的股票，我买完之后每个季度会算一下它的估值，如果依旧被低估，我就打死不卖，不仅不卖，反而还越跌越买并一直持有。

大盘的话我大概一周看一次，主要是看看有没有什么重大利好让股价持续发酵到达我计算的高估区间，如果到了，我就开始分批卖出。

如何分批我之前也讲过，只要到达高估区间，股价涨10%，就卖出10%，股价再涨10%，就卖出20%，股价再涨10%，就卖出40%，最后如果股价再涨5%，就全部出货。

这样卖如果股价最后还继续涨我也不会特别心疼，毕竟我也尽可能多地吃了些有风险的肉。

当然，上雪这样的操作策略只是一个模糊的建议，大家可以参照这个制定自己的卖出标准，灵活使用，如果说股价一到达高估区间你就觉得风险很大，拿不准，认为再不卖就要被套，你也可以全部卖出，只要保住收益，你怎么高兴怎么来，怎么舒服怎么来，不要贪心，赚到认知以内的钱即可。

毕竟投资这件事，还是要尽量在一个轻松愉悦的状态下完成，如果你买了某支股票后觉得很痛苦，每天都在对抗自己的贪婪和恐惧，那说明你还不知道自己买的是什么，你不会估算公司的价值，你对公司的优势依旧不够了解，如果前述这些你都很了解，你买的就是一个接近准确的未来，这时你会气定神闲，逢低加仓，逢高卖出，一切操作如高山流水，宠辱不惊闲看庭前花开花落。

5、从不满仓，让我永远保存实力可抓住下一个出现在面前的机会。

我们的手里永远都握有一定比例的现金是投资的黄金法则，必须要严格遵循。

动不动就空仓和满仓的人大多数都不是搞投资的，他们不过是激动的小韭菜，或者迟早是激动的小韭菜。

以为自己满仓进场收割别人，出来的时候往往大半个身子都被割没了。

为什么我们必须留有一部分现金，因为这部分现金不仅能应对风险，还能平滑我们的心态。

让上雪记忆深刻的就是2020年的美股四次熔断，当时市场上每一天都是坏消息，好像所有估值体系都失灵了，市场陷入了前所未有的恐慌。

但是上雪在家里磕着瓜子一点都不慌，因为那时候上雪银行账户里还躺着两倍于股票账户的现金。

美股熔断第二次的时候，我两眼冒着绿光，把30%的现金扔了进去，因为我知道这种熔断是市场情绪造成的，跟我看好的那些公司的基本面没多大关系，相反，这些公司还是最可能从疫情中获益的。

两次熔断和持续下跌的股市直接把我看好的几家公司都无情拍进了低估区间，于是乎上雪停住了嗑瓜子的动作，因为千载难逢的买入机会……来了！

有时候我觉得我自己做投资很像钓鱼，可以坐在湖边很长时间都不动，耐心地等一个机会，有时候等到我自己都怀疑人生，即便如此我也不会等不及直接跳到河里抓鱼，因为就我这技术估计倒腾几周都抓不上来一条。

所以尽管等待的时间及其无聊，我依旧坐着没动，真的是一动不动。

说实话，美股的第三次熔断我也没有想到，我以为熔断两次市场应该冷静了，但是没有，你卖我卖大家卖的连环踩踏发生了，很奇怪，这第三次熔断我倒不急了，这非常明显是从恐慌演变成了流动性挤兑。

流动性挤兑一旦发生，短期之内肯定停不下来，上雪象征性地又扔了10%的现金进去，然后第四次熔断果然毫无意外地发生了，于是上雪又扔了20%。

尽管美股发生了四次熔断，核心资产的估值已经挺低了，但上雪依然没有满仓，手里还有40%的现金，这40%的现金上雪用来应对各种不确定性。

后面的故事大家也知道了，美联储疯狂救市，家里的老底都搬出来了，印钞机开足了马力，直到现在2021年9月24日，美联储都像一个医生一样不停在给美国这个病人输血，无休止地输血。

美联储不计代价地疯狂撒钱以及财政政策直接简单粗暴地给居民发钱，美国的经济也因此得以喘息和延续，股市获得了源源不断的流动性，上雪自然也在这一波股市上涨中赚到了应有的收益。

回头想来，我得感谢我当时账户上趴着的那些现金，如果没有它们，我得恐慌成什么样？

毕竟巴菲特活了89岁也就见过1次的事情，我在那短短的两周里连续见了4次，我就算是国内顶级投资家也难保不会打个哆嗦，我甚至可能恐慌到不能判断这是系统性风险还是非系统性风险，是一次短暂的下跌还是直接演变成金融危机……

我那个时候所有的冷静都来源于我银行账户里的现金，是那些现金让我依然保有从容的分析能力，做到有计划地渐进式加仓。

在熔断的时候加仓确实需要极大的勇气，越加我就越觉得，我蛮英雄的，因为我在与市场中的大多数人做对，但投资这件事往往就是大多数人赚不到钱，所以站在大多数人的对立面几乎是一个优秀投资人不得不做的事情。

上雪自认为我远不是优秀的投资人，我只是一个喜欢做投资，恰巧又是金融科班出身的作家。

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